注册会计师试题
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题目
【2018·单选题】进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。下列说法中，正确的是（ ）。

A: 如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本

B: 如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本

C: 即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本

D: 如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本

单选题
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答案解析
选项A，作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。故选项A错误。 选项B，对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。故选项B错误。 选项C，值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。故选项C错误。 选项D，如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，例如各种“垃圾债券”。所以债务资本成本应是考虑可能违约后的期望成本。故选项D正确。
答案选 D
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