题目

公司的息税前利润为800万元,资本来源包括每股面值1元的普通股2000万股和平均利率8%的6000万债务。公司现投资一个新产品,需要投资5000万元,备选的筹资方案有按10%的利率平价发行债券;有面值发行利率为12%的优先股;按5元/股的价格增发普通股,公司适用的所得税税率25%,下列表述正确的是()。

A: 增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点为1980万元

B: 若新产品带来的息税前利润为1000万元时,应该选择普通股筹资

C: 若新产品带来的息税前利润为1500万元时,应该选择债券投资

D: 债券筹资和优先股筹资的每股收益无差别点为2880万元

多选题
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答案解析

【考点】资本结构决策的分析方法
【解题思路】在筹资分析时,当息税前利润(或营业收入)大于每股收益无差别点的息税前利润(或营业收入)时,运用负债筹资可获得较高的每股收益;反之,当息税前利润(或营业收入)低于每股收益无差别点的息税前利润(或营业收入)时,运用权益筹资可获得较高的每股收益。
【具体解析】增发普通股与发行债券
的每股收益无差别点:

(EBIT-6000×8%)×(1-25%)/(2000+5000/5)=(EBIT-6000×8%-5000×10%)×(1-25%)/2000,解EBIT=1980(万元),A正确;增发优先股与发行债券的每股收益的斜率相同,没有无差别点,D错误;当息税前利润高于1980万元时,选择债券筹资,低于1980万元时选择普通股筹资;若新产品带来息税前利润1000万元,那么总的息税前利润为1000+800=1800万元,应选择增发普通股筹资,B正确;若新产品带来的息税前利润为1500万元,那么总的息税前利润为1500+800=2300万元,应选择债券筹资,C正确。所以选项ABC正确。

答案选 ABC
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