弗里德曼“三效应”学说的内容是在承认流动性偏好理论正确的基础上，货币供给增加会产生收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应，这三个效应达到一定的程度，不仅可能抵消流动性效应，甚至可能使得下降的利率再度回升。
流动性效应又叫“资产调整效应”，指在均衡利率的条件下，货币供给增加，刺激非货币金融资产，即是有价证券的需求，从而导致有价证券价格上涨，利率下降。收入与物价水平效应，指货币供给增加带动了物价水平的上升，从而传导至利率的上升。通货膨胀预期效应也叫“费雪效应”，指货币供给增加导致价格水平上涨，形成通货膨胀预期，于是人们要求更高的利率以补偿通货膨胀的损失，从而推动利率上升。
