股利无关论的假设条件不包括（ ）。
A: 股票筹资无发行费用
B: 不存在个人或公司所得税
C: 投资者与管理者拥有的信息相同
D: 股利支付比率不影响公司价值
股利无关论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解；（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；（3）不存在个人或公司所得税；（4）不存在信息不对称；（5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。D项是股利无关论的结论，不是假设条件。
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