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CMA知识点之债券的概念及类型
一、债券
1.定义：债券是指公司或政府发行的一种长期债务工具
（1）债券的3个要素
a.面值→是指在债券到期日支付给债权人的金额
b.票面利率→指债券上标明的利率；年支付的利息除以债券的面值
票面利率≠债券持有人要求的回报率（YTM）
c.到期日：是指债券的年限，即在债券到期支付本金之前的时间。
（2）债券契约→借款合约
a.受托人（一般为银行）→保护债券持有人的利益
b.保护性条款（covenant）
（1）限制发行方的行为（如，限制流动比率的范围）
（2）保护债券持有人的利益（如，不得发放过多现金股利）
c.债券评级
（1）标普和穆迪的债券评级
投资级别（BBB及以上）V.S垃圾债券
（2）评级债券的违约风险
3.债券类型
（1）无担保→无实物资产抵押
a.信用债券（debenture）
1.长期无担保
2.以企业的信用作为担保
3.消极保护条款→保护债券持有人的利益
4.清算时，信用债券持有人是公司的一般债权人
b.次级债券
1.清偿顺序排在权益性证券之前，其他债券之后
2.债券类别中，风险最大
3.债券类别中，收益最大（高收益债）
由于次级债券往往与可转换债券结合在一起，而可转换又是一项有利于债券持有人的期权，所以可转换次级债券能降低投资者要求的回报率，进而降低企业债务的融资成本。
c.收益债券
1.利息的支付取决于企业是否有盈余
2.降低财务杠杆→企业重组
3.破产清算时，收益债券仍优于次级债券及权益证券
4.债券类别中，收益第二大
d.垃圾债券
1.垃圾债券是指在投资级别以下的高风险、高收益（通常无担保）的债券。
2.垃圾债券是有价值的。
