债券换新是债券发行方利用发行新债券的资金清偿到期债券的行为，债券指政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。其中债券换新的行为具有两个不利的因素，即债券换新行为相对于债权投资人来说是不利的，且偿还资金是与他人债权权益相关的行为，具有一定的违约风险；同时债券换新的行为说明了发行方的现金流动性不足且风险性较大，一旦资金链断裂会存在无法偿还款项的风险。

债券换新
发行债券
到期债券