固定期限掉期协议的特点是交换双方中，一方的利率会根据市场上的掉期利率（不是LIBOR）进行阶段性调整；另一方的利率则一般是LIBOR、固定利率或其他形式的有固定期限的利率。

　　固定期限掉期协议又称恒定到期利率调期，英文名为CMS（Constant Maturity Swap），是一种掉期（利率交换）协议形式，它使得购买者能够锁定所收到现金流的久期，是一种短期浮动利率与长期调期率的利率调期交易。短期浮动利率一般为3个月或者6个月的LIBOR，长期利率为两个期限的调期利率的差。