假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险利率为每年4%，若当前的期权价格为8元，则下列表述正确的是（ ）
【考点】套期保值原理
【答案】ABC
【解析】上行股价Su＝股票现价S0×上行乘数u＝60×1.3333＝80（元）
下行股价Sd＝股票现价S×下行乘数d＝60×0.75＝45（元）
股价上行时期权到期日价值Cu＝上行股价－执行价格＝80－62＝18（元）
股价下行时期权到期日价值Cd＝0
套期保值比率H＝期权价值变化/股价变化＝（18－0）/（80－45）＝0.5142
借款＝（H×Sd）/（1＋r）＝（45×0.5142）/1.02＝22.69（元）
期权价格＝H×S0－借款＝0.5142×60－22.69＝8.16（元）
期权定价以套利理论为基础。如果期权的价格高于8.16元，就会有人购入0.5142股股票，卖出1股看涨期权，同时借入22.69元，肯定可以盈利。如果期权价格低于8.16元，就会有人卖空0.5142股股票，买入1股看涨期权，同时借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期权定价不是8.16元，市场上就会出现一台“造钱机器”。套利活动会促使期权只能定价为8.16元。
登录查看答案
